(Часть 1). "Эксперт-200". Ежегодный рейтинг крупнейших компаний россии.

Капитализация элиты нашего бизнеса всего лишь за год упала в шесть с половиной раз (!) и вернулась на уровень ваучерных аукционов. Иными словами, в результате кризиса отечественная промышленность вновь почти ничего не стоит.

А ведь она уже совсем не та, что в 1995 году. Реализация продукции 200 крупнейших компаний за последние четыре года увеличилась на 63%. Структура их производства все это время медленно, но верно разворачивалась в сторону обрабатывающей промышленности. Наконец, рентабельность многих наших компаний и не снилась американским "голубым фишкам".

Зачем нужен рейтинг крупнейших компаний.

История появления первого рейтинга "эксперт-200" уже стала хрестоматийной. В редакцию позвонил представитель известной западной компьютерной фирмы и попросил предоставить ему список крупнейших российских компаний. На вопрос "зачем?" он вполне логично ответил, что, вооружившись списком, он будет предлагать крупному бизнесу свой товар. Именно так он поступал во всех других странах.

В начале 90-х список крупнейших, по существу, был списком еще живых (читай: способных покупать и продавать) предприятий. Пожалуй, единственным активно развивающимся сектором экономики в то время была банковская система -- и бизнес моментально востребовал (и получил) множество разнообразных банковских рейтингов.

С лета 1994 года спад существенно замедлился, и производство вступило в фазу депрессивной стабилизации. При этом в экспортоориентированном сырьевом секторе промышленности -- цветной и черной металлургии, нефтегазовом комплексе, лесной и целлюлозно-бумажной промышленности, химии и нефтехимии -- появились признаки роста. И первый рейтинг "эксперт-200" указал, на каких именно предприятиях эти признаки проявились.

С 1996 года оживление началось в обрабатывающей промышленности, прежде всего в отраслях, ориентирующихся на потребительский спрос. 1997 год стал годом ожидания роста. В этих условиях "эксперт-200. Крупнейшие" стал просто-таки неоценимым источником информации для деловых кругов -- банкиров, инвесторов, торговцев, промышленников. Ведь рейтинг дает предпринимателю совершенно недвусмысленное указание на направления промышленного подъема, делового оживления, а значит -- на заработки. И тот, кто за этим внимательно следит, успеет первым, а значит, и заработает больше.

Вот только один пример. Из классических книжек про экономику известно, что оживление очень часто начинается с автомобильной промышленности. Так было, скажем, в америке, прошедшей за свою историю через множество кризисов. В прошлом году наш рейтинг выявил, что признаки подъема начали проявляться через шинную промышленность. А это означает оживление в перевозках, рост спроса на запчасти и гсм, следовательно, вот-вот начнется рост спроса и на транспортные средства. Этот прогноз подтвердился. В нынешней двадцатке наиболее динамично развивающихся компаний сразу четыре (!) представителя автопрома (таблица 3).

Но случился кризис, и круг замкнулся. Недавно нам опять позвонил представитель компьютерного бизнеса: "до сих пор мы ориентировались на банки и нефтегазовые компании. Сейчас все рушится, мы теряем клиентов. Подскажите, кто будет лидером теперь?"

как показывает нынешний рейтинг, серьезную заявку на лидерство сделали машиностроители.

Методика составления рейтинга.

В качестве основных критериев мы выбрали два -- объем реализации продукции в 1997 году (список 1) и рыночную стоимость (капитализацию) предприятия на 1 сентября 1998 года (список 2). Для более полной картины в таблицах приведены и другие характеристики -- реализация в 1996 году, прибыль, число занятых, параметры рынка акций и др. Для сопоставимости показатели во всех таблицах указаны в неденоминированных рублях.

Замечания к рейтингу по реализации (список 1). В рейтинг по реализации были включены исключительно промышленные предприятия. В силу специфики торговли, связи, транспорта и банков мы не сочли возможным сопоставлять компании, занимающиеся этим бизнесом, с промышленными компаниями. Кроме того, по непромышленным фирмам зачастую гораздо хуже обстоит дело с информацией.

В тех случаях, когда в списке оказывались холдинги, их дочерние компании в список уже не включались -- дабы избежать двойного счета. Однако масштаб рао "еэс россии" и нефтяных компаний столь велик, что многие дочерние структуры вполне могли бы претендовать на высокие места в рейтинге. Поэтому для полноты информации отдельно мы привели список крупнейших предприятий нефтяной отрасли и электроэнергетики.

Отдельно рассмотрены также предприятия связи и транспорта -- по этим отраслям нам удалось найти вполне достоверную информацию.

Замечания к рейтингу по капитализации (список 2). О рыночной стоимости ценных бумаг имеет смысл говорить только в том случае, если ими торгуют. Поэтому для рейтинга были отобраны только те предприятия, акции которых можно и продать, и купить -- пусть даже формально: например, если в базе данных ak&m по ним есть хотя бы несколько предложений. Представление же о степени ликвидности акций можно получить из приведенного в таблице количества предложений брокерских фирм на их покупку и продажу, спрэда (разницы между средними ценами скупки и продажи обыкновенных акций) и годового торгового оборота в ртс (по грубым оценкам, он составляет от 10 до 30% общего объема сделок с акциями).

В отличие от списка 1 в списке 2 холдинги и их дочерние структуры рассматривались на равных. И это вполне резонно: если объем реализации холдинга определяется как суммарная реализация его дочерних структур, то для капитализации это неверно. Характерный пример тому -- нефтяная компания (нк) "сургутнефтегаз". По капитализации компания почти вдвое уступает одной из своих дочерних структур -- добывающему предприятию "сургутнефтегаз". Причин как минимум две. Во-первых, материнская компания не владеет 100% акций дочернего ао. Во-вторых, если инвестор, покупая акции добывающего предприятия, более или менее отчетливо представляет предмет своей покупки (вот -- предприятия, вот -- добытая нефть, вот -- запасы), то с нк "сургутнефтегаз" сложнее: не вполне ясны перспективы перехода на единую акцию (обмена акций дочерних предприятий на акции холдинга). Возможна также корректировка состава материнской компании. Так, совсем недавно "роснефть" неожиданно лишилась своей наиболее перспективной "дочки" -- "пурнефтегаза".

Кроме того, в списке 2 представлены предприятия транспорта, связи, сферы услуг и т. Д. Это возможно благодаря универсальности критерия -- рыночной стоимости предприятий.

Как собиралась информация.

К сожалению, до сих пор в россии нет источника, из которого можно получить достоверную информацию хотя бы об основных показателях деятельности крупных компаний. И в этом смысле без ложной скромности мы можем констатировать: наш рейтинг -- уникальный продукт. В течение нескольких лет была отработана процедура сбора информации. Она состоит из трех этапов.

Первый -- подготовительный. На основе рейтингов прошлых лет, статотчетности за 1-е полугодие 1997 года, оперативной статотчетности, сообщений сми, сведений из регионов был составлен список предприятий -- потенциальных участников рейтинга. После предварительного отбора в нем было оставлено более 500 компаний.

На втором этапе был проведен опрос компаний -- кандидатов в рейтинг. Запрашивали основные показатели деятельности за 1996-й и 1997 годы. Надо признаться, руководители предприятий отвечали без большого энтузиазма. Иногда просто грубили, иногда стеснялись своего незавидного положения. Бывало, наоборот, боялись огласки своих достижений (интересно, кого боятся больше -- налоговиков или бандитов?). Приходилось убеждать, стыдить, порой пугать законом. Многомесячный труд был вознагражден: 85% информации рейтинга получено из первоисточников, непосредственно от компаний, причем в первой сотне этот показатель еще выше -- 89%. Динамика положительная. Ведь в 1996 году данные о себе давала лишь каждая вторая компания, в 1997-м -- 81%.

Наконец, на третьем этапе пробелы в собранной информации были восполнены за счет данных госкомстата, министерств и ведомств, а также данных собранных аналитиками инвестиционных компаний и банков.

Кстати, о госкомстате. Рассказывают, что это ведомство наконец наладило сбор бухгалтерской информации (постановление правительства об этом вышло еще в 1995 году). Но воспользоваться ею оказалось практически невозможно по двум причинам. Первая -- техническая. Компьютерное обеспечение комитета устарело как минимум лет на двадцать. Для того чтобы получить элементарную выборку, требуется не менее двух недель (сформировать запрос, дождаться, когда компьютер работает без сбоя, и т. Д.). НО и через две недели результат никто не гарантирует. Так, в прошлом году мы прождали больше месяца и получили совсем не то, что заказывали, -- вместо крупнейших предприятий в списке фигурировали какие-то аптеки и кооперативы.

Вторая причина -- организационная. После нашумевшего "дела статистиков" утечки из госкомстата перекрыли (по слухам, все каналы вывода данных контролируются фсб). А стоимость информации, выдаваемой официальным путем, на всякий случай подняли до заоблачных высот. Дабы никто не упрекнул в распродаже секретов родины.

Нам помогли. Редакция журнала благодарит все предприятия, которые согласились предоставить нам свою финансовую отчетность, а также министерства, ведомства, компании и банки, оказавшие помощь в сборе информации для рейтинга, в частности министерство путей сообщения, министерство экономики, институт конъюнктуры рынка угля, фк "связь".

При уточнении информации о реквизитах и характере деятельности предприятий были использованы базы данных "регистр wa-2" и асу "импульс".

Особую признательность мы выражаем агентству ak&m, базой данных которого мы постоянно пользовались на протяжении всей работы над рейтингом.

В сборе и обработке информации приняли участие сергей агеев, олег ганелес, константин гирка, андрей гордон, игорь горелов, алексей крюков, татьяна лысова, людмила лясковская, анна ногина, дмитрий сиваков.