Родион водин.

Как надо инвестировать, чтобы ежегодно 10 декабря выплачивать

ученым несколько миллионов долларов.

Десятого декабря 1896 года скончался шведский предприниматель и химик альфред нобель. По традиции в этот день в стокгольме вручаются премии его имени. Огромный международный престиж нобелевской премии не в последнюю очередь объясняется крупными премиальными выплатами. Столетний бизнес менеджеров фонда имени нобеля сам по себе заслужил нобелевскую премию.

Альфред бернгард нобель родился 21 октября 1833 года. Уже в юности за ним закрепилась кличка бесноватый химик. В 1864 году в лаборатории альфреда произошел мощный взрыв, погибли его младший брат и еще четыре человека. "Убийство" брата усугубило психические проблемы нобеля. Вот как альфред нобель писал о себе в 54 года: "если по справедливости, то любой не вполне лишенный человеколюбия врач должен был бы придушить этого жалкого недоноска сразу после его рождения. Его самое большое достижение в жизни состояло в чистоте ногтей да еще, быть может, в том, что он стремился никогда никому не быть в тягость. Его самые большие недостатки: отсутствие семьи, хорошего настроения и здорового желудка. Его самое большое и единственное притязание: чтобы его не похоронили живым. Его самый большой грех: никогда не поклонялся маммоне. Значительные события в его жизни: таковых не имеется".

Началось с россии.

В истории семьи нобелей особое место занимает россия. Инженер иммануэль нобель, отец альфреда, приехал в россию в начале сороковых годов xix века. В 1842 году в санкт-петербург переселилась и вся его семья.

В петербурге финансовое положение бедствовавшей в стокгольме семьи быстро улучшилось, благодаря чему альфред и его братья получили прекрасное домашнее образование. Подростком альфред мечтал стать писателем, сочинял роман и писал стихи на разных языках, особенно много на английском, подражая перси шелли. К шестнадцати годам он хорошо владел немецким, французским, русским и английским языками и с утра до вечера занимался химическими экспериментами.

Во время крымской войны нобель-старший удачно поставлял российской армии мины и другое вооружение, разбогател и основал в петербурге собственную фабрику. В 1850 году альфред уехал на год в париж, потом четыре года жил в сша, где проходил стажировку на военных и химических заводах. Затем он вернулся в петербург, поступил на фирму отца, где и работал до 1859 года (когда фирма разорилась).

Позднее старший брат альфреда людвиг нобель учредил в петербурге новую фирму, которая довольно быстро превратилась в одно из ведущих предприятий впк российской империи. Во времена ссср компания ludwig nobel заслужила мировой авторитет под названием "русский дизель". В 1876 году братья людвиг, альфред и роберт нобели учредили в баку холдинговую нефтяную компанию "товарищество братьев нобель". При активной поддержке европейского банковского дома ротшильдов фирма превращается в крупнейший нефтяной холдинг россии. Имя нобель до сих пор популярно в азербайджане, сохранились даже насосы и механизмы, поставленные в баку нобелями.

С 1888 по 1917 год заводы ludwig nobel и "товарищество братьев нобель" возглавлял сын людвига эммануэль нобель (1859- 1932). Именно этого российского предпринимателя благодарное человечество должно ежегодно восхвалять за то, что нобелевский премиальный фонд вообще был зарегистрирован. Бездетный и неженатый альфред отписал в своем завещании из капитала в 33 млн шведских крон чудовищную по тем временам сумму в 31,6 млн крон в пользу фонда, который еще только предстояло основать. Родственникам последняя воля покойного показалась вопиющей по несправедливости.

Добиться выполнения завещания удалось 26-летнему шведскому инженеру рагнару сульману. Решающую роль в "умиротворении" родственников нобеля сыграло то, что сульман продал эммануэлю нобелю большой пакет акций альфреда в нефтяном российском холдинге по курсу ниже рыночной стоимости. После этого эммануэль одобрил завещание дяди. В 1900 году был учрежден независимый негосударственный фонд по управлению имуществом нобеля.

К несчастью для эммануэля (и к счастью для будущих нобелевских лауреатов), он просчитался: в начале 1918 года он был вынужден по независящим от него причинам бросить все свои заводы и холдинги и вернуться на историческую родину.

Нобелевскому фонду везло с инвестициями.

В завещании нобель распорядился разместить свой капитал в надежные ценные бумаги и создать на их основе фонд, с тем чтобы на ежегодные прибыли и дивиденды можно было "выплачивать премии тем, кто в истекшем году принес человечеству наибольшую пользу".

Заместитель председателя нобелевского фонда оке ольтеус считает, что "наверное, можно сказать, что нам и впрямь везло с инвестициями". Стараниями менеджеров фонда 31 млн крон нобелевского наследства превратились в теперешние 3 млрд крон. По подсчетам ольтеуса, это значит, что реально капитал фонда увеличился примерно вдвое (наследство нобеля в теперешних ценах он оценивает в 1,5 млрд крон).

Если вспомнить, что за истекший век в европе произошли две мировые войны, множество валютных реформ и еще большее количество финансовых кризисов, трудно не согласиться с мнением, что менеджеры фонда и сами заслужили нобелевскую премию. Правда, не все довольны их деятельностью.

К примеру, в 1995 году норвежское отделение международного движения "противники войны" обвинило нобелевский фонд в том, что он частично финансирует нобелевскую премию за счет экспорта оружия. (Среди прочего фонд купил пакет акций стоимостью 4 млн шведских крон шведского концерна incentive, дочерняя компания которого, hegglunds vehicle ab, занимается производством танков -- объем выполненных фирмой оборонных заказов оценивался в 1995 году в 2,8 млрд крон. Кроме того, нобелевский фонд в 1994 году владел акциями шведской компании ericsson на 12 млн крон, а ведь эта фирма наряду с гражданской продукцией выпускает электронику для ракет и пво -- оборонный оборот ericsson 1994 года равен 2 млрд крон.)

Много трудностей фонду доставляли огромные шведские налоги. Особенно тяжелую борьбу с налоговым ведомством фонду пришлось выдержать в тридцатые годы. Лишь в 1946 году фонд добился от стокгольма больших налоговых льгот.

Другой проблемой было само завещание нобеля. Хотя альфред нобель деловой робостью не отличался и основал 90 концернов в 20 странах мира, он потребовал разместить наследство только в надежные государственные ценные бумаги. Как следствие капитал (и тем самым объемы премиальных) фонда постоянно снижался. После второй мировой войны рыночная стоимость ценных бумаг фонда упала на 60-70%. Лишь в 1953 году стокгольм одобрил новый устав фонда, в том числе разрешил покупку акций шведских компаний.

60 процентов капитала -- акции.

Наибольших успехов во главе нобелевского фонда добился стиг ромель, который руководил его бизнесом в 1972-1992 годах. Этот бывший дипломат и юрист не обладал опытом финансиста, но имел хороший деловой нюх. К тому же ему помогали опытные шведские банкиры, в том числе представители знаменитого клана валленбергов. Ромель добился отмены инвестиционных ограничений для фонда и довел долю акций в портфеле ценных бумаг до 60%. Затем он несмотря на острую критику общественности продал половину шведских акций. Нобелевский фонд одним из первых финансовых институтов швеции рискнул покупать иностранные акции. Весьма успешно работал ромель и с недвижимостью. К началу девяностых годов ромель увеличил капитал фонда на 200%, а прибыль -- более чем в три раза.

Если в 1901 году нобелевская премия составила 150 782 крон, то в 1980 году фонд смог выплатить лауреатам лишь по 880 тыс. Крон, что при сопоставлении цен составляет лишь около 30% уровня 1901 года. Только к 1991-1993 гг. Премии снова выросли до уровня начала века -- в 1993 году премия на одного лауреата достигла 6,5 млн крон, что равнялось 840 тыс. Долларов. Нобелевская премия в 1997 году составляет 7,5 млн крон.

С 1992 года пост директора нобелевского фонда занимает микаэль сульман. Он внук того самого ассистента нобеля рагнара сульмана, который не только добился выполнения завещания своего шефа, но и управлял фондом в тридцатые годы. Сульман не отрицает значения клановых связей, но убежден, что своим назначением он обязан прежде всего успехам на государственной службе. Он профессиональный экономист и занимал ведущие посты в министерствах финансов, сельского хозяйства и миде.

На конец 1996 года доля акций в портфеле фонда находилась на уровне 55%, лишь 9% из них были шведскими. На государственные ценные бумаги с фиксированным процентом приходились 26% (шведских 14%), на недвижимость -- 18% (14% из них -- в скандинавском регионе). К осени 1997 года капитал фонда был приблизительно поровну помещен в акции, недвижимость и государственные ценные бумаги. Недавно менеджеры фонда решили продать несколько жилых домов в самом престижном районе стокгольма эстермальме ориентировочно за 300 млн крон, чтобы инвестировать выручку в новые акции.

В своей инвестиционной деятельности фонд руководствуется рекомендациями преимущественно американцев -- чем, может быть, отчасти объясняется такое количество нобелевских экономических лауреатов. Стокгольмское правление фонда занято изучением результатов бизнеса в общей сложности 11 основных фондовых менеджеров и соответствующим переструктурированием портфеля ценных бумаг.

Прежде чем новый менеджер получит заказ, с ним, по словам вице-шефа фонда оке ольтеуса, "надо выпить чаю". Это "чаевничанье" на практике означает детальное выяснение обстоятельств деловой и личной жизни брокера. Разумеется, после того, как брокер приступает к инвестиционной деятельности, педантичный контроль продолжается. Если выясняется, что инвестиционные решения брокера были недостаточно эффективными, контракт с ним аннулируется.

Самой крупной отдельной позицией (35 млн долларов) нобелевского фонда управляют брокеры сравнительно малоизвестной инвестиционной компании friess & associates (уилмингтон, штат делавэр), которые разместили средства в своем brandywine fund. На начало 1997 года номинальная стоимость "нобелевского портфеля" в brandywine оценивалась в 65 млн, а биржевая -- в 290 млн крон. За последние 10 лет прирост стоимости акций этого фонда составил около 480%. В структуре управляемых "для нобеля" акций преобладают ценные бумаги энергетических концернов и компьютерных фирм сша (dell, gateway, intel и др.).

ВТорой по величине "субподрядчик" нобелевского фонда -- компания alliance capital из миннеаполиса. Она специализируется на инвестициях в крупные промышленные концерны сша.

Помимо американцев, нобелевский фонд успешно работает с инвестиционным подразделением banque scandinave en suisse, фондами carlson investment management (japan), emerging markets strategic fund и pictet european opportunity fund.

Синоним германского милитаризма.

В отличие от прочих братьев нобелей, которым нравилось делать бизнес в россии, альфреду приглянулась западная европа. Из- за временных петербургских неудач нобелей в 1859 году альфред переселяется в швецию. В 1865 году, после трагической гибели брата, он перебирается в гамбург, где учреждает фирму alfred nobel & co. Именно здесь он открывает и доводит до товарного вида динамит. Затем динамитные фабрики нобеля, как грибы после дождя, возникают в швеции (1865), австрии (1868), сша (1868), франции (1871), англии (1873) и других странах. К 1875 году у нобелей было 15 динамитных заводов. Хотя альфред нобель завещал почти весь капитал поэтам "идеалического направления" и ученым-романтикам, имя его продолжало украшать названия многих оборонных компаний. Одна из самых известных -- германская фирма dynamit nobel, прямая наследница гамбургской alfred nobel & co. Уже в 1876 году эта фирма была преобразована в акционерное общество, которое постепенно ушло из-под финансового контроля клана нобелей. После первой мировой войны компания превратилась в гигантский konzern nobel, который лидировал на европейском рынке взрывчатых веществ. В конце двадцатых годов концерн заключает стратегический картельный договор об interessengemeinschaft (буквально: общности интересов, сокращенно ig) с самым мощным химическим концерном тогдашнего мира ig farbenindustrie. После разгрома нацистов ig farben был расчленен на ряд предприятий -- из них возникла теперешняя "большая химическая тройка" фрг: концерны hoechst, basf и bayer. dynamit nobel Был также вычленен в отдельную фирму. Она перешла под полный контроль предпринимателя фридриха фликка, который, хотя и был осужден нюрнбергским трибуналом за использование принудительного труда заключенных, уже в начале 1951 года вышел на свободу. Фликк умер в 1972 году самым богатым человеком германии.

В 1985 году наследники фликка продали принадлежавший ему холдинг, в который входили и 100% dynamit nobel deutsche bank ag, за 5 млрд немецких марок. Центральное подразделение холдинга (в том числе dynamit nobel ag) было преобразовано в feldmuehle- nobel ag и выведено на биржу. В 1987 году dynamit nobel снова подвергся реформированию, крупный пакет акций продан huels ag. Летом 1995 года концерн metallgesellschaft ag выкупил у deutsche bank и dresdner bank оставшиеся 28,6% dynamit nobel.

Самый крупный неизвестный химический концерн мира.

Так иногда называют еще одну "фамильную фирму" нобелей -- голландско-шведскую группу akzo nobel nv. В последние годы akzo nobel поднялась в первую химическую десятку мира. В 1894 году нобель купил именитую шведскую оружейную фирму a. b. bofors-gullspang (ОСнована в 1646 году). bofors Продолжала выпускать оружие и после смерти нобеля. К 1978 году контроль над bofors и nitro nobel (еще одна оружейная нобелевская фирма) получает шведский промышленник маркус валленберг. Фирмы входят в состав его промышленной группы kemanord (известной также под именем kemanobel). Затем bofors и kemanobel перекупает шведский бизнесмен эрик пенсер. Он объединяет их в 1984 году в холдинг nobel industries. В 1991 году вследствие рискованных деловых операций холдинг пенсера оказывается неплатежеспособным. Группу nobel перекупает шведский nordbanken. Пакеты нобелевских акций передаются в управление государственному холдингу securum ab. В 1994 году голландский холдинг akzo (он возник в 1969 году после слияния фирм algemene kunstzijde unie n. v. И koninklijke zout organon n. v.) ВЫКупает химический бизнес nobel, новая фирма получила название akzo nobel.