Акционерные общества в вопросах и ответах.

Конкурирующая фирма целенаправленно скупает наши акции

(в основном у акционеров-пенсионеров, бывших работников

нашего предприятия). Как нам защитить свой контрольный пакет

акций, чтобы он не мог оказаться в руках конкурирующей

фирмы? у нас открытое акционерное общество и запретить

акционерам продавать свои акции мы не можем.

Вариантов решения стоящей перед вами проблемы много.

Рассмотрим некоторые из них. В соответствии со статьей 11

федерального закона "об акционерных обществах" любое

открытое акционерное общество вправе определить в уставе

максимальное количество акций, которое может принадлежать

одному физическому или юридическому лицу, их суммарную

номинальную стоимость или, что особенно существенно,

максимальное число голосов, предоставляемых одному

акционеру. Если конкурирующая фирма успела приобрести, нап-

ример, 12% ваших акций, то наиболее простым решением

проблемы является внесение общим собранием акционеров

дополнения в устав общества, в соответствии с которым одному

акционеру не может принадлежать более 12% голосующих акций.

При наличии такого положения в уставе общества любая сделка

купли-продажи акций, в результате которой количество или

номинальная стоимость акций, принадлежащих покупателю, может

превысить установленный предел, регистрации не подлежит.

Следовательно, конкурирующая фирма на законных основаниях

приобретать ваши акции больше не сможет.

Другой, также достаточно простой способ защиты

контрольного пакета акций состоит в том, чтобы само

акционерное общество приобрело акции у своих акционеров,

желающих их продать.

В соответствии со статьей 72 закона "об акционерных

обществах" любое ао вправе приобретать размещенные им

собственные акции по решению совета директоров

(наблюдательного совета). В законе ничего не говорится о

том, для каких целей акционерное общество вправе приобретать

собственные акции. Следовательно, их можно приобретать с

целью последующей реализации (но уже, естественно, не

конкурирующей фирме).

В решении совета директоров должно быть указано, какое

количество акций приобретается, какие именно акции

(категория), цена приобретения, форма и срок оплаты, а также

период, в течение которого приобретаются акции. Рассмотрим

каждый из этих вопросов:

а) количество приобретаемых акций. Решение этого

вопроса зависит от двух обстоятельств: во-первых, финансовых

возможностей акционерного общества, учитывая, что источником

средств для приобретения акций является чистая прибыль,

остающаяся в распоряжении общества после уплаты налогов.

Можно, конечно, воспользоваться кредитом, какого-либо

ограничения в этом отношении в законе нет, но вряд ли это

целесообразно (вернее, наверняка нецелесообразно, так как

никакой прибыли данная операция, как правило, не дает и

источника уплаты процентов за кредит не возникает); во-

вторых, от необходимости соблюсти указанное в законе

требование, чтобы номинальная стоимость акций, находящихся в

обращении, не должна быть менее 90% уставного капитала

общества. Если, например, уставный капитал оао "шинный

завод" составляет 4 млн руб., А в обращении в настоящее

время находится 3820 тыс. Акций, то приобрести по решению

совета директоров можно 220 тыс. Шт., Так как в обращении

должно находиться не менее 3600 тыс. Шт. (При номинальной

стоимости акции 1 рубль);

б) категория приобретаемых акций. Приобретать следует,

естественно, обыкновенные акции, так как они во всех случаях

предоставляют их владельцам право участия в управлении, в то

время как привилегированные акции предоставляют такое право

только в особых случаях, оговоренных в законе;

в) цена приобретения. Акции приобретаются по рыночной

стоимости, определяемой советом директоров. Совет директоров

учитывает фактически сложившуюся цену купли-продажи акций, а

если они котируются на какой-либо бирже, то можно

воспользоваться официально публикуемыми данными о курсах

акций. Совет директоров не обязан строго придерживаться этой

цены (рыночной стоимости) на день принятия решения о

приобретении акций, но принятая им цена должна быть близка к

опубликованной. Занижать цену нет смысла, так как продавать

свои акции акционеры не обязаны, это дело добровольное и по

заниженной цене они свои акции обществу не продадут, а

продадут, при желании, иным покупателям (в том числе и

конкурирующей фирме);

г) форма и срок оплаты. Возможны две формы оплаты

приобретаемых акций: денежная и неденежная. В качестве

общего правила приобретаемые акции оплачиваются деньгами. Но

возможна и неденежная форма оплаты, например продукцией

акционерного общества. Довольно распространенной сейчас

формой оплаты приобретаемых акций является оплата товарами,

получаемыми акционерным обществом по бартерным сделкам с

заказчиками. Это могут быть как промышленные, так и продо-

вольственные товары. Но при всех условиях форма оплаты

должна быть привлекательной для акционеров. Кроме того,

следует иметь в виду, что возможность оплаты приобретаемых

акций неденежными средствами должна быть предусмотрена в

уставе. В уставах многих ао этот вопрос вообще не

упоминается и они вправе оплачивать приобретаемые акции

только деньгами. Что касается срока оплаты приобретаемых

акций, то он законодательством не регламентируется. Учитывая

заинтересованность общества в том, чтобы акционеры продали

ему свои акции, целесообразно установить удобный для них

срок (например, трехдневный срок со дня приобретения, иногда

указывают даже, что акции оплачиваются в день приобретения и

т.П.);

Д) период, в течение которого приобретаются акции. Он

не может быть менее 30 дней, но может быть больше, обычно

устанавливается двухмесячный срок. В решении указывается,

когда начинается и заканчивается срок приобретения акции,

например с 1 марта по 30 апреля 1999 г. По всем

перечисленным вопросам совет директоров принимает

соответствующие решения. Они должны содержаться в инфор-

мационном сообщении. С ним должны быть ознакомлены акционеры

- владельцы той категории акций, о приобретении которых при-

нято решение, не позднее чем за 30 дней до начала срока, в

течение которого будут приобретаться акции. Если срок

приобретения акций установлен с 1 марта по 30 апреля 1999

г., То акционеры должны быть проинформированы об этом не

позднее 29 января 1999 г. Форма уведомления

законодательством не регламентируется, она может быть любой,

лишь бы у акционеров не возникло претензий, что они не были

своевременно уведомлены.

Кроме указанных выше сведений, которые общество

обязано по закону сообщить акционерам, в уведомлении по

решению совета директоров обычно приводятся дополнительные

сведения, конкретизирующие порядок приобретения акций. В

частности, учитывается то обстоятельство, что среди

акционеров имеются не только физические, но и юридические

лица. Естественно, приобретаемые у последних акции

оплачиваются в безналичном порядке и в уведомлении

указывается, что перечисление средств будет произведено в

соответствии с реквизитами, указанными в реестре акционеров.

Последнее замечание имеет существенное значение в связи с

тем, что в условиях финансового кризиса многие предприятия

расторгли договоры банковского счета с банками, оказавшимися

несостоятельными, задерживающими осуществление расчетов и

т.П. И перешли на обслуживание в другие банки или открыли

параллельные расчетные счета в других банках. Конечно,

акционеры обязаны сообщать об изменении своих реквизитов

акционерному обществу или его специализированному

регистратору, но делают это не всегда аккуратно и

своевременно. В извещении указывается также порядок

оформления акционерами своих предложений о продаже ими своих

акций обществу, приводится форма заявки (предложения), в

которой указывается количество предлагаемых к продаже акций

по такой примерной форме:

"в оао "шинный завод"

от акционера кучкиной ольги михайловны,

регистрационный номер 0-476.

В соответствии с решением сд от 29 декабря 1998 г. О

приобретении акций у акционеров предлагаю приобрести у меня

120 акций.

"8" февраля 1999 г.

Подпись _____________

кучкина о.М."

Принимая решение о приобретении акций у своих

акционеров, совет директоров устанавливает выделяемую на эти

цели сумму средств. Если рыночная стоимость акции определена

советом, например, в размере 4,2 рубля, то для приобретения

220 тыс. Акций выделяется 924 тыс. Руб. Акционерное общество

обязано приобрести акции у всех акционеров, пожелавших их

продать обществу, какая-либо избирательность (у одних

купить, другим отказать) законом запрещена. Но вполне может

оказаться, что общее количество акций, которые акционеры

предлагают обществу приобрести у них, превысило

установленное решением совета директоров. В таком случае

акции приобретаются у всех без исключения акционеров, пред-

ложивших их обществу, но не полностью, а в равной для всех

пропорции. Допустим, что в оао "шинный завод" от акционеров

поступили предложения по приобретению у них 286 тыс. Акций.

В этом случае заявленные предложения принимаются обществом в

размере 76,9% каждое (220 : 286 = 0,769). Если акционер

кучкина о.М. Предложила приобрести у нее 120 акций, то у нее

будут приобретены 92 акции (120 шт. Х 0,769). В учете

операция приобретения акций отражается по дебету счета 56

"денежные документы", субсчет "собственные акции,

выкупленные у акционеров" в размере номинальной стоимости

приобретенных акций и по дебету счета 88 "нераспределенная

прибыль (непокрытый убыток)" в части суммы превышения

рыночной стоимости (цены приобретения) акций над их

номинальной стоимостью и по кредиту счета 75 "расчеты с

учредителями" или счета 70 "расчеты с персоналом по оплате

труда" (если акционеры являются работниками предприятия).

При оплате приобретенных акций соответственно дебетуются

счета 75 или 70 и кредитуется счет 50 "касса" или 51

"расчетный счет".

После оформления и регистрации сделки вносятся

необходимые изменения в реестр и в лицевые счета акционеров.

Приобретенные по решению совета директоров акции с

целью их последующей реализации должны быть проданы не

позднее одного года с даты приобретения, в противном случае

их придется аннулировать (списать) с соответствующим

уменьшением уставного капитала. Но для этого нужно принять

на общем собрании соответствующее решение, так как совет

директоров может при наличии соответствующих положений в

уставе принять решение об увеличении уставного капитала, но

не вправе принимать решения о его уменьшении. До этого,

конечно, лучше дело не доводить, тем более что возможности

такие всегда есть. Во-первых, акции могут быть проданы своим

же акционерам по цене ниже цены приобретения, поскольку в

законе регламентируется цена приобретения акций (однозначно

определено, что они должны приобретаться по рыночной

стоимости), но не регламентируются цены, по которым должны

быть реализованы приобретенные акции. Во-вторых, даже если

придется аннулировать приобретенные у акционеров акции,

можно по решению общего собрания увеличить номинальную

стоимость оставшихся акций ровно на столько, чтобы уставный

капитал не изменился. Последний способ гораздо проще, так

как при принятии собранием решения об уменьшении уставного

капитала общество обязано в письменной форме в течение 30

дней уведомить об этом своих кредиторов, которые вправе не

позднее 30 дней с даты направления им уведомления об

уменьшении уставного капитала потребовать от общества

прекращения или досрочного исполнения его обязательств по

возврату долга и возмещения связанных с этим убытков. К тому

же следует иметь в виду, что решение об уменьшении уставного

капитала можно принять только в том случае, если такая

возможность предусмотрена в уставе общества.

Единственное неудобство, возникающее при увеличении

номинальной стоимости акций с целью сохранения прежнего

размера уставного капитала при погашении части акций,

состоит в том, что новая номинальная стоимость акций

выражается, как правило, не целым, а дробным числом. Если в

нашем примере погасить 360 тыс. Акций (предельное

количество, которое может быть приобретено по решению совета

директоров), то в обращении останется 90% акций и новая

номинальная стоимость акции (вместо одного рубля) составит

1,11 руб., Т.Е. 1 руб. И 11 коп., Так как 1 : 0,9 = 1,11.

Если погасить только 220 тыс. Акций, то новая номинальная

стоимость акции составит 1 руб. 6 коп., Так как в обращении

останется 3780 тыс. Акций (4000 : 3780 = 1,06).

Статьей 73 закона "об акционерных обществах"

установлены ограничения на приобретение собственных акций.

Таких ограничений всего три. Общество не вправе приобретать

размещенные им обыкновенные акции, во-первых, до полной

оплаты всего уставного капитала. Это ограничение не очень

существенно, поскольку потребность в приобретении

размещенных акций возникает обычно у акционерных обществ,

уставный капитал которых давно оплачен. Во-вторых, нельзя

приобретать собственные акции, если общество отвечает

признакам несостоятельности (банкротства), установленным

законодательством, или такие признаки появятся в результате

приобретения акций. В последнем случае имеется в виду, что

на приобретение размещенных акций будут израсходованы

значительные средства, что приведет к ухудшению финансового

состояния акционерного общества. Наконец, третье ограничение

состоит в том, что общество не вправе приобретать

собственные акции, если стоимость его чистых активов, т.Е.

Собственного имущества, свободного от долговых обязательств,

меньше суммы его уставного капитала и резервного фонда или

станет меньше этой суммы в результате приобретения

собственных акций. Правда, в законе "об акционерных

обществах" это третье условие сформулировано несколько шире:

стоимость чистых активов должна быть равна или больше суммы

не двух, а трех величин: не только уставного капитала и

резервного фонда, но и суммы, на которую суммарная

ликвидационная стоимость привилегированных акций (если она

определена уставом общества) превышает номинальную стоимость

таких акций. Однако у нас практически никто не

воспользовался предусмотренным законом "об акционерных

обществах" правом определения в уставе ликвидационной

стоимости привилегированных акций, поэтому реально речь идет

только о соотношении между стоимостью чистых активов и

суммой двух величин - уставного капитала и резервного фонда

акционерного общества.

Иногда у акционеров возникает вопрос, почему

приобретение собственных акций приводит к уменьшению

стоимости чистых активов, ведь приобретенные ценные бумаги,

в том числе и акции, собственные или иных эмитентов (других

акционерных обществ) - это такое же имущество, как и любое

другое, оно отражается в активе баланса, имеет реальную

стоимость. Все это так, но дело в том, что по действующей

методике, установленной совместным приказом минфина россии

no 71 и фкцб россии no 149 от 5.08.96 г. "О порядке оценки

стоимости чистых активов акционерных обществ", стоимость

собственных акций, приобретенных у акционеров и учитываемых

в банке на счете 56 "денежные документы", в стоимость чистых

активов общества не включается. Поэтому если оао "шинный

завод" приобретет акции любого другого акционерного

общества, то стоимость его чистых активов не изменится, как

не изменится и итог актива баланса: уменьшится сумма на

счете 51 "расчетный счет", но соответственно увеличится на

счете 06 "долгосрочные финансовые вложения" или 58

"краткосрочные финансовые вложения". Если же оао "шинный

завод" приобретет собственные ранее размещенные акции, то

итог актива баланса также не изменится, но стоимость чистых

активов уменьшится, так как стоимость приобретенных акции в

нее не включается.

Следует иметь в виду, что в соответствии со статьей 35

федерального закона "об акционерных обществах" любое

акционерное общество вправе создавать специальный фонд для

приобретения акций у своих акционеров - фонд акционирования

работников общества. Он создается за счет чистой прибыли ао,

но при условии, что его образование предусмотрено уставом

общества. Далеко не все акционерные общества воспользовались

своим правом формирования указанного фонда, и он в уставах

многих ао не упоминается. И напрасно, помешать он не может

ни при каких условиях, а пригодиться может, особенно когда

речь идет о защите контрольного пакета акций. Дело в том,

что если собственные акции приобретены обществом за счет

средств фонда акционирования работников общества, то в

дальнейшем они могут быть проданы только работникам общества

(независимо от того, являются они акционерами или нет).

Поэтому тем акционерам, которые этого еще не сделали, мы

рекомендуем на ближайшем собрании включить в повестку дня

вопрос о внесении изменений и дополнений в устав общества,

предусмотрев включение в него отдельного пункта примерно

следующего содержания: "в обществе формируется фонд

акционирования работников общества в размере 10% уставного

капитала. Фонд формируется путем отчислений в него 3% чистой

прибыли до достижения установленного размера. Порядок

использования средств фонда определяется положением о фонде

работников общества, утверждаемым советом директоров".

Конечно, приведенные цифры определены нами произвольно,

законодательством они не регламентируются, но, по нашему

мнению, для многих ао такие размеры фонда и отчислений в

него вполне приемлемы.

(Окончание следует)

г.Я. Киперман, д.Э.Н.,

Профессор института микроэкономики

министерства экономики рф