На фондовых рынках северной африки, ближнего и среднего
востока.
Ситуация на фондовых рынках северной африки, ближнего и
среднего востока за последние 10 лет существенно изменилась:
раньше по-настоящему функционировала лишь одна биржа (в
аммане), а для иностранных инвесторов была открыта только
турция. В современный период фондовые биржи действуют в
большинстве стран региона, во многие из них поступают крупные
портфельные инвестиции из-за рубежа. Объем торговли ценными
бумагами существенно вырос и в 1997 г. Составил 150 млрд.
Долл. (Или более 600 млн. Долл. В день), что примерно на 70%
больше, чем в 1996 г. Регион привлекает все большее внимание
иностранных инвесторов. В то же время рано говорить о
сформировавшемся ближневосточном фондовом рынке: в этом
отношении, например, латинская америка по степени рыночной
интегрированности заметно опережает рассматриваемый регион.
Многие инвесторы вообще не считают составной частью
ближневосточного рынка израиль или турцию. Большинство других
национальных рынков в огромной степени зависит от положения в
нефтяной отрасли. Правила торговли на фондовых биржах
различных стран региона существенно разнятся, некоторые из них
вообще закрыты для иностранных инвесторов. Тактика последних
часто определяется политическими позициями: часть "игроков"
предпочитает действовать только в израиле, тогда как другие -
в арабском мире. Египет, развивавшийся очень динамично на
протяжении 1995-1997 гг., Привлекает инвесторов явно
недостаточно, а иран чаще всего вообще исключается из списка
возможных реципиентов капитала. Компании, действующие в
североафриканских и ближневосточных странах, часто
малоизвестны для потенциальных вкладчиков капитала, поэтому
круг последних невелик, соответственно единичные инвесторы
оказываются без конкурентов и могут в отдельных случаях
добиться особенно больших результатов. Страны региона
заинтересованы в гораздо больших капиталовложениях, прежде
всего в развитие инфраструктурных отраслей, потребности
которых только в период до 2020 г. Оцениваются как минимум в
250 млрд. Долл.
Отечественный капитал лишь в малой степени сможет
удовлетворить эти нужды. Для привлечения портфельных
инвестиций необходимо прежде всего урегулирование
конфликтных ситуации на ближнем и среднем востоке. Кроме того,
должны существенно упроститься правила продажи ценных бумаг
иностранным инвесторам, б этом отношении особенно заметный
прогресс достигнут в египте, марокко и омане. Соответственно и
приток иностранных портфельных инвестиций туда был особенно
сильным.
Как отмечается в еженедельнике "meed", недостатком в
рассматриваемой сфере является также то, что фирмы, ценные
бумаги которых котируются на фондовых биржах, не всегда
предоставляют своевременную и полную информацию о своем
финансовом положении, в том числе о прибылях и убытках.
Поэтому долгосрочные инвесторы (за исключением тех, которые
располагают собственными источниками информации на данной
фирме) оказываются ограниченными в своих действиях.
Необходимо существенное расширение круга компаний,
зарегистрированных на фондовых биржах. В странах персидского
залива (из-за наличия там ряда особенно привлекательных
компаний торговля ценными бумагами выросла в 1997 г. В два
раза) в биржевой листинг входят в основном банки, в то же
время крайне слабо представлены фирмы сферы услуг.
Промышленные компании (за исключением цементных)
немногочисленны и явно уступают банкам по роли на фондовых
биржах. Многие привлекательные для инвесторов фирмы находятся
в государственном секторе и в большинстве случаев только
приватизация может открыть доступ к ним частных вкладчиков
капитала.
Само отношение ближневосточных частных фирм к операциям на
фондовых биржах не способствует процветанию торговли ценными
бумагами. Если на западе превращение компании в публичную (т.
Е. В такую, акции которой свободно обращаются на бирже)
считается высшей точкой в развитии предприятия, то на
ближнем и среднем востоке и особенно в районе персидкого
залива продажа акций рассматривается как свидетельство того,
что владельцы (обычно это семейные кланы) не имеют
возможности для самостоятельного продолжения бизнеса.
Правительства ближневосточных стран не всегда готовы к
либерализации рынков капитала. Они отрицательно относятся к
возможному при этом поглощению предприятии, спекулятивным
сделкам, сокращению персонала, расширению участия иностранцев
в экономической жизни ближневосточных государств. Несмотря на
все трудности, фондовый рынок региона продолжает развиваться.
Сказывается, в частности, рост интереса населения к
приобретению ценных бумаг как надежному средству вложения
свободных средств. Иностранные инвесторы готовы приобретать
контрольные пакеты акций многих предприятий, действующих на
ближнем востоке.
Египет. Индекс, отражающий изменение курса акций на бирже,
вырос в 1997 г. Примерно на 23%. Рынок полностью открыт для
иностранных инвесторов, которые в 1997 г. Приобрели акции на
общую сумму 1,3 млрд. Долл. Нетто-приток иностранных
портфельных инвестиции составил 700 млн. Долл., Что ниже
прогнозировавшегося уровня (сказались трагические события в
луксоре). Из 650 зарегистрированных на бирже компаний только
60 активно участвовали в биржевых сделках. В 1997 г.
Зарегистрировано снижение цен на этом фондовом рынке, что
означает превращение египетской биржи в одну из самых дешевых
в регионе. Отношение рыночной цены акций к чистым прибылям
соответствующих компаний в расчете на одну акцию равняется
примерно 11. Укреплению первичного фондового рынка
способствовала продажа правительством акций египетской
алюминиевой компании.
Саудовская аравия. Фондовый рынок саудовской аравии
является самым крупным в рассматриваемом регионе, торговля
ценными бумагами ведется через 11 местных банков с помощью
электронной информационной системы, находящейся в ведении
саудовского валютного управления. Рынок действует достаточно
эффективно с высокой степенью прозрачности и хорошо
регулируется. В 1997 г. Сменили владельцев акции на общую
сумму 16,5 млрд. Долл., Что на 144% больше, чем в 1996 г. С
учетом размеров рынка объем операций мог бы быть существенно
выше. Торговля производится в основном ценными бумагами
саудовских банков, в частности "riyad bank". Ограниченный
прямой доступ к саудовским ценным бумагам имеют инвесторы из
других стран персидского залива. Прочие иностранные инвесторы
могут вкладывать капитал через саудовский инвестиционный фонд.
Кувейт. Местная фондовая биржа является второй по величине
в арабском мире. Помимо акций кувейтских компаний, на ней
котируются и ценные бумаги из других стран персидского залива.
Доминирующее положение на данном рынке занимают 8 банков.
Исторически кувейтская фондовая биржа была самой активной в
арабских государствах. В 1997 г. Средний оборот составлял 136
млн. Долл. В день. Ожидается, что в 1998 г. На данном рынке
начнут котироваться ценные бумаги из стран, не относящихся к
зоне персидского залива.
Турция. Стамбульская фондовая биржа (сфб) является одной из
самых активно и эффективно действующих в регионе. Однако
операции на ней для иностранных инвесторов связаны с большой
степенью риска. Нестабильность в самой турции ведет к
неустойчивому положению на бирже. Высоко котируются акции
большинства из 200 компаний, зарегистрированных на сфб,
особенно банковских, холдинговых, а также действующих в таких
секторах, как производство потребительских товаров
длительного пользования.
Ниже приводятся данные о фондовых рынках 17 стран региона в
1997 г. (i - Изменение индекса, отражающего средний курс
ценных бумаг, %; ii - уровень капитализации на конец года, т.
Е. Стоимость всех ценных бумаг, котирующихся на бирже, млн.
Долл.; iii - То же в % от суммарного показателя по региону; iv
- объем сделок на биржах за год, млн. Долл.; v - Изменение
этого объема по сравнению с предшествующим годом, %):
i ii iii iv v
регион в целом: 42,7 277159,7 100,00 150020,9 77,0
бахрейн 49,3 7571,0 2,73 479,6 168,9
египет 23,3 20845,0 7,52 7124,0 120,9
израиль 35,0 35493,0 12,81 13844,7 71,3
иордания 10,3 4965,7 1,79 498,9 42,5
иран -17,1 8943,1 3,23 702,0 0,3
катар 33,8 2589,0 0,93 111,4 48,5
кипр -5,3 2011,7 0,73 268,8 -64,0
кувейт 39,2 29600,0 10,68 34956,7 82,2
ливан 20,0 3511,0 1,27 636,0 0,0
марокко 46,0 12039,2 4,34 1471,5 22,6
оаэ 40,5 21286,0 7,68 2500,0 25,0
оман 141,1 8736,0 3,15 4195,8 503,4
пакистан 28,1 9269,7 3,34 11180,0 70,0
палестинская автономия 39,1 400,0 0,14 50,0 0,0
сауд. Аравия 27,9 58838,0 21,23 16549,4 144,6
тунис -23,2 2637,3 0,95 250,0 0,0
турция 83,0 48424,0 17,47 55202,0 50,4
