За первые полгода индекс акций петербургских эмитентов дп-ruх вырос на 37%, обогнав индекс ртс. Подъем был достигнут на очень скромном объеме сделок.

Фондовый индекс дп-ruх рассчитывается совместно газетой "деловой петербург" и индексным агентством ооо "ртс-интерфакс". В список для расчета индекса входят 18 акций эмитентов петербурга и ленинградской области, торгующихся на фондовой бирже "ртс". Совокупная рыночная капитализация эмитентов, входящих в список, за полгода выросла на 37% и превысила $2,2 млрд.

Рост индекса ртс за первые полгода составил 35%, а капитализация торгуемых в ртс компаний увеличилась до $85,72 млрд. Значительно отличаются и показатели объемов сделок на бирже. Общий объем торгов в ртс за полгода составил $2,68 млрд, из которых лишь $10,1 млн пришлось на долю петербургских акций. В индексном агентстве обращают внимание на то, что доля петербургских эмитентов в общей капитализации ртс составляет 2,6%, тогда как доля в объеме торгов -- лишь 0,4%.

"Хотя гипотетический "петербургский" портфель акций не менее доходен, чем построенный на индексе ртс, уровень ликвидности акций петербургских компаний на сегодняшний день ниже, чем в среднем в ртс. Низкая ликвидность говорит о сравнительно высоком риске, который инвесторы связывают с инвестициями в петербургские акции", -- говорит главный аналитик ооо "ртс-интерфакс" иван осколков.

Свой рост.

Интерес инвесторов к российскому фондовому рынку раньше проявился на петербургских акциях, чем на российских "голубых фишках". Индекс дп-ruх испытал значительный рост в январе-феврале, тогда как индекс ртс успешнее всего рос в марте-апреле.

"Существенная разница в динамике петербургского сегмента и рынка в целом на первый взгляд говорит о наличии в петербурге собственных источников торговых идей, которые не совпадают по моментам возникновения, сроку жизни и направлению с общерыночными", -- считает иван осколков.

Наибольший вклад в повышение индекса за счет максимальной капитализации внесли обыкновенные акции оао "пивоваренная компания "балтика", цена спроса на которые в ртс выросла на 60%. Рост цены акций ао "ленинградский металлический завод", оао "северо-западное пароходство" и ао "электросила" составил 90-120%, но доля этих компаний в дп-ruх не столь значительна. Цена спроса на акции 11 компаний из индекса за полугодие снизилась.

Трое из петербурга.

Относительно высокую ликвидность в ртс показывают лишь акции трех компании -- оао "северо-западный телеком", оао "ленэнерго" и "балтики". "Доля объема торгов акциями всех трех петербургских "голубых фишек" в общегородском объеме торгов составила 92%, а капитализация этой тройки занимает в капитализации дп-ruх те же 92%", -- говорит иван осколков.

В первой половине года лидерами по объему торгов среди петербургских бумаг стали обыкновенные акции сзт, с которыми в ртс прошло 89 сделок на $4,8 млн. Такой результат был показан благодаря крупному заказу на скупку акций, реализованному весной по $0,5-0,52 за штуку.

Акции "ленэнерго" привлекают наибольший круг инвесторов, что подтверждается и самыми высокими показателями среднего количества котировок на покупку и продажу на бирже. О ликвидности акций говорит и средняя разница между котировками. По этому показателю обыкновенные акции "балтики" с 7% незначительно опережают остальные ликвидные бумаги.

Следующие позиции по оборотам после тройки лидеров по капитализации и оборотам торгов занимают акции энергомашиностроительных компаний. После перехода на единую акцию бумаги "электросилы" и лмз способны занять более высокое место среди "голубых фишек" петербурга.

"Балтика" -- это наше все.

"Вопрос, который возникает по результатам рассмотрения приведенной статистики, состоит в том, как инвестору сформировать портфель, если он хочет зарабатывать доходность на свои вложения, не выходя за пределы региона, максимально диверсифицировав промышленные и другие экономические риски", -- говорит иван осколков.

Так, по данным агентства, доля "балтики" в совокупной выручке компаний дп-ruх за 2001 год составляет всего 27%, в то время как в капитализации на долю компании приходится более 70%. "Почему бизнес ижорских заводов, лмз и "электросилы", являющихся национальными монополистами, а также бизнес "петмола", позиция которого близка к региональной монополии, не привлекают миноритарных акционеров и спекулянтов?" -- задается вопросом аналитик.

По его мнению, "балтика" отличается от таких компаний, как, например, "петмол", относительной информационной открытостью, более-менее прозрачным корпоративным управлением, четкой звучной стратегией развития и уважительным отношением к миноритарным акционерам: рыночная позиция "балтики" вполне соответствует официально заявляемой прибыльности и дивидендной политике. Низкую долю в капитализации индекса "ленэнерго", являющегося крупнейшей компанией по размеру выручки, можно объяснить неопределенностью с реорганизацией электроэнергетики.

"Сзт, наиболее торгуемая в ртс петербургская компания, также находится в стадии преобразования, и миноритарные акционеры сегодняшнего сзт вскоре станут "еще более миноритарными" акционерами нового, большого оператора связи. Все выигрыши и проигрыши, полученные на торговых идеях, основанных на обмене акций, уже позади, а ценность создаваемого сзт -- впереди. Как впереди и все возможные риски, связанные с преобразованием отрасли традиционной телефонии и той фазой жизненного цикла, в которой она находится", -- считает иван осколков.

Вадим бараусов.