Андрей кирсанов, ик "финанс-аналитик", - специально для "финансовых известий".

События 11 сентября прошлого года непосредственно сказались на многих товарных рынках, а последствия продолжают ощущаться и в настоящее время. В первые несколько дней после терактов из-за политической неопределенности цены на многие сырьевые товары резко выросли.

Промышленные компании старались закупить сырья впрок, а некоторые инвесторы пытались обезопасить свои капиталы, переведя их в "вечные" активы - драгметаллы. Нефть сорта брент на лондонской international petroleum exchange (ipe) за короткое время выросла с $27,30 до $31,00 за баррель, после чего торги были приостановлены.

В течение двух следующих недель пришло осознание того, что, несмотря на начавшуюся кампанию по борьбе с терроризмом, нет никакой угрозы перебоя в снабжении развитых стран каким-либо сырьем, и панические покупки сменились такими же лавинообразными продажами. Последующие несколько месяцев тон на рынках задавали пессимисты, предрекавшие резкое снижение спроса покупателей из-за неуверенности людей в завтрашнем дне и желания больше экономить.

В этот период и были приняты фундаментальные решения, определяющие конъюнктуру некоторых рынков сегодня. В частности, в опек очень серьезно отнеслись к перспективе коллапса спроса на нефть и развили бурную деятельность, направленную на уменьшение поставок. Страны картеля не только без колебаний снизили собственные квоты, но и сумели убедить независимых экспортеров последовать их примеру для общего блага. Помимо мексики, традиционно координирующей свою деятельность с опек, временно ограничить поставки согласились россия, норвегия, оман и ангола. Однако по сравнению с ситуацией, в которой мировая экономика находилась до 11 сентября, после терактов существенного ухудшения в реальном секторе не произошло. Более того, ввп сша рос и в первом, и во втором квартале этого года.

Но опек - организация не очень гибкая: решение об изменении квот требует времени, сил и согласований. Независимые нефтеэкспортеры стали работать на полную мощность еще в начале лета, пожиная плоды благоприятной конъюнктуры, в то время как страны картеля придерживаются низких квот, принятых еще в январе и рассчитанных из сценария рецессии в мировой экономике. В развитых странах запасы нефти и нефтепродуктов уменьшаются, так как потребление несколько превышает поставки. А близятся осень и зима - время традиционно высокого спроса на нефтепродукты. Поэтому на очередной встрече министров стран картеля в осаке 19 сентября квоты придется поднимать, иначе рост цен на нефть выше 30 долларов за баррель неизбежен.

Производители меди также смогли ограничить поставки. До успехов нефтяников, правда, оказалось далеко: котировки не упали сильно, но о росте речи не идет. Несколько крупных горнодобывающих компаний закрыли шахты с высокой себестоимостью добычи и сократили выработку на других. Крупнейшая компания в отрасли, чилийская codelco, в первом полугодии уменьшила объемы производства на 4,9%. phelps dodge Пошла еще дальше, снизив объемы во втором квартале на 13%. Даже "норильский никель" объявил, что сократит поставки меди в нынешнем году на 6%, до уровня 455-460 тыс. Тонн.

Одними из активов, традиционно дорожающих во время любых политико-экономических потрясений, исторически являются драгоценные металлы. 11 сентября золото моментально подорожало с $270 до $290 за тройскую унцию, а потом еще сильнее. Схожим образом отреагировало серебро. Покупки осуществляли не только некоторые крупные инвесторы, но и самые широкие слои населения, особенно в странах третьего мира. Например, через день после терактов в таиланде было продано такое количество ювелирных изделий, которое обычно реализуется за месяц. Однако стоит иметь в виду, что в последние десятилетия роль золота как "безопасного убежища" существенно снизилась, уступив пальму первенства облигациям правительств развитых стран. Изменилось и отношение к золоту у основной массы крупных инвесторов, делающих погоду на рынке, в том числе у центральных банков многих стран. Они стали выступать продавцами, осознав, что лежащий в подвалах металл не приносит процентов в отличие от облигаций да еще и требует расходов на хранение.

Как актив для долгосрочного размещения капитала драгоценные металлы - вариант не самый лучший. Надеяться на серьезный рост стоимости золота нельзя, так как в случае любого существенного увеличения цены центральные банки будут распродавать резервы. Именно так и происходит все последние годы. Особенно активны банк англии, национальный банк швейцарии и другие европейские цб. Кроме того, поставки идут и от горнодобывающих компаний, заинтересованных в увеличении объемов выплавки при котировках золота выше 300 долларов за тройскую унцию.

На товарных рынках, характеризующихся большим количеством производителей, теракт сказался не сильно. Спрос остался стабилен, люди не начали покупать меньше хлеба или шоколада. Конъюнктура таких рынков определяется производителями. Обычно высокие цены вызывают увеличение поставок, кризис перепроизводства, разорение многих мелких компаний, после чего следует уменьшение поставок и цикл повторяется. Прошлой осенью на многолетних минимумах находились цены на кофе, какао, хлопок, рис. Но постепенно фундаментальные факторы взяли свое, и начался подъем. Рекордсменом оказалось какао, подорожавшее за этот год почти вдвое.

Хорошим индикатором товарных рынков в целом считается индекс joc (journal of commerce). Он был создан центром по исследованию международных экономических циклов при колумбийском университете. Индекс joc рассчитывается по ценам на металлы, текстиль, нефтепродукты и некоторое другое сырье, такое, как каучук и фанера. Компоненты подбирались прежде всего исходя из степени их влияния на инфляцию. На графике видно, что падение цен на сырьевые товары началось еще в конце 2000 г., А панические продажи после теракта ознаменовали "дно" тенденции. Поэтому можно сделать вывод, что поставщики сырья не понесли потерь из-за последствий событий 11 сентября.