Вадим демченко, юлия финогенова(специалисты рейтингового агентства "эксперт ра"). В ближайшие месяцы принятие закона о нпф качественно снизит риски пенсионных фондов, откроет путь для их бурного развития. Рейтинговое агентство "эксперт ра" проанализировало расстановку сил накануне этого события.

Союз нпф и крупного бизнеса.

История российских негосударственных пенсионных фондов (нпф) насчитывает пять лет, однако большинство фондов получило лицензии лишь в 1996 году. Тогда общее число нпф увеличилось на порядок и к концу года достигло 250 (график 1). Многие фонды учреждались без особых целевых затей, исключительно на волне энтузиазма. Однако почти все более или менее успешные нпф с самого начала имели вполне определенные планы. Как правило, уже на старте они наделялись приличными собственными средствами, обладали продуманными программами деятельности, с помощью своих учредителей эффективнее находили участников.

Эта особенность отличает начальный этап развития негосударственного пенсионного обеспечения от зарождения коммерческих банков и первых частных страховых компаний. На заре своего появления коммерческие банки, да и большинство страховых компаний были плодом инициативных усилий команд менеджеров. Поэтому в их развитии поддержка или хотя бы благожелательный нейтралитет со стороны государства играли важнейшую роль. Совершенно по-другому начинали развиваться негосударственные пенсионные фонды. При довольно прохладном отношении властей здесь инициативу взял на себя крупный бизнес, в первую очередь банки и экспорториентированные предприятия.

Вместо рыхлой по структуре ассоциации нпф, призванной отстаивать общие интересы нпф, фондами-лидерами, основанными крупнейшими финансово-промышленными структурами, была создана профессиональная лига нпф с ограниченным поначалу членством. Эта организация быстро наладила сотрудничество между разобщенными фондами и выступила довольно успешным выразителем общих интересов нпф перед государственными органами. Лоббистская, в позитивном смысле этого слова, деятельность нпф заметно оживилась. Однако с основной своей задачей -- принятием закона о нпф -- лига пока не справилась.

Более того, пенсионные фонды стали жертвой собственной пропагандистской деятельности. Они настолько разрекламировали свой инвестиционный потенциал, что привлекли внимание федеральной комиссии по ценным бумагам. Фкцб немедленно выдвинула собственную концепцию негосударственного пенсионного обеспечения и сумела блокировать в совете федерации принятый было думой закон о нпф.

Развернулось великое противостояние между фкцб и лигой нпф, поддержанной госдумой. Оно длится уже почти год, все аргументы сторон исчерпаны, и ни одна из них до последнего времени не имела решающего перевеса.

Мало кто из непосвященных представляет себе суть непрекращающихся наукообразных споров. Если не ограничиваться банальным "каждый тянет одеяло на себя", то суть противоречий в следующем. Фкцб рассматривает нпф как аналог долгосрочных паевых фондов. Исходя из этого комиссия стремится защитить права участников нпф, которые рассматриваются как обычные инвесторы. А для этого нпф, разумеется, должны быть подконтрольны фкцб.

Определенная логика в этом есть. Однако концепция фкцб противоречит уже сложившейся системе нпф. В большинстве корпоративных нпф (а как уже говорилось, именно они составляют костяк системы) пенсия не является ни инвестиционным, ни конкурентным продуктом, обращающимся на рынке. Это просто элемент стимулирования работников предприятий-вкладчиков. Именно по этой причине так популярны пенсионные схемы, согласно которым предприятия вносят за работников часть их пенсионных взносов.

Если победит концепция фкцб, крупные финансово- промышленные структуры потеряют всякий интерес к финансированию негосударственных пенсионных фондов. А раз так, то лишившиеся поддержки фонды-лидеры начнут сдавать позиции в ожидании, когда к нпф будет проявлять сознательный интерес население. Однако сейчас вероятность этого стремительно приближается к нулю. Двадцать седьмого марта на совещании у бориса немцова была поставлена точка в длительном споре между сторонниками двух концепций, причем компромиссная позиция практически совпала с позицией лиги пф.

Структура рынка нпо.

Основу системы негосударственного пенсионного обеспечения составляют корпоративные фонды. Чтобы выявить особенности их функционирования, мы провели телефонный экспресс-опрос крупнейших нпф (таблица 1). Оказалось, что подавляющая часть нпф тесно интегрирована с деятельностью своего крупнейшего учредителя. Последний же имеется у четырех из пяти фондов. Показателен также тот факт, что фонды придают гораздо большее значение использованию возможностей учредителя для привлечения участников, чем проведению рекламных кампаний. Что же касается доступа участников, не имеющих отношения к учредителю, то, хотя такая возможность и декларируется большинством нпф, реальные шаги в этом направлении сделаны немногими.

Таблица 1. Особенности крупных российских нпф.

Показатель доля нпф, % наличие крупного учредителя 79 возможность доступа участников, не имеющих отношения к учредителю 70 использование возможностей учредителя для привлечения участников 82 проведение рекламных кампаний для привлечения участников 53 проведение независимой от учредителя инвестиционной политики 38

деятельность столичных нпф регулируют регионы. Пока в москве идет борьба за контроль над завтрашними потоками инвестиций, регионы живут более практическими интересами. Хотя подавляющее количество негосударственных пенсионных фондов создано в москве, некоторые регионы продвинулись в деле нормативного регулирования деятельности нпф гораздо дальше центра. Это легко объяснимо: большинство нпф представляет собой экстерриториальные структуры, поскольку действует в регионах, где расположены предприятия-вкладчики. Кстати, именно поэтому региональное распределение участников будет существенно отличаться от распределения самих нпф по регионам (таблица 2), однако достоверные данные об этом пока отсутствуют.

Таблица 2. Распределение нпф по регионам.

Регион количество нпф

центральный 141

в том числе москва 129

северо-западный 23

поволжский 22

уральский 21

восточно-сибирский 21

западно-сибирский 16

северо-кавказский 11

центрально-черноземный 7

волго-вятский 7

северный 6

дальневосточный 5

калининградская обл. 1 таблица 3. 50 крупнейших (по числу участников) российских нпф. n Наименование фонда местонахождение возраст фонда (лет) тип фонда число участников на совокупные активы

1 января 1998 г. На 1 января 1998 г.,

Тыс. Деноминированных руб. 1 невский пенсионный фонд санкт-петербург 2 открытый 248131 6449 2 нпф газ нижний новгород 2 открытый 158944 107386 3 ннпфсо металлургов москва 2 корпоративный 108581 28600 4 нпф "лукойл-гарант" москва 3 корпоративный 101224 1538239 5 "благоденствие" иркутская обл. 2 открытый 89529 36446 6 нпф "сургутнефтегаз" тюменская обл. 3 корпоративный 70704 1937757 7 нпф сберегательного банка москва 2 открытый 54544 53829 8 "стимул-фонд" кемерово 2 открытый 37146 58303 9 первый пенсионный фонд москва 2 открытый 32599 18832 10 нпф "газфонд" москва 1 корпоративный 32500 1189427* 11 "алмазная осень" республика саха 3 открытый 31279 11818 12 кубанский пенсионный фонд краснодарский край 3 открытый 24517 69001* 13 нпф ао "автоваз" самарская обл. 2 корпоративный 19494 56440 14 поволжский ульяновская обл. 3 открытый 18541 7462* 15 "парма" пермская обл. 2 открытый 17701 15638 16 "капитан" санкт-петербург 2 корпоративный 16832 30355* 17 "мега" тюменская обл. 2 открытый 16627 20261 18 нпф работников коммунальных

и муниципальных служб москва 2 корпоративный 15873 16702 19 нпф электроэнергетики москва 3 корпоративный 15300 300000 20 "моспромстрой-фонд" москва 2 корпоративный 15140 25173 * 21 "российский капитал" саратовская обл. 2 открытый 14954 17278 22 "уголь" москва 2 корпоративный 13764 183185* 23 "красноярская гэс-пенфо" красноярский край 2 открытый 13573 20670 24 "семейный" свердловская обл. 2 открытый 13375 27070 25 красноярский красноярский край 2 открытый 11516 17036 26 "гефест" москва 3 корпоративный 11422 10882 * 27 нпф "норси" нижний новгород 2 открытый 11388 10402 28 "империя" волгоградская обл. 2 открытый 11164 40285 29 "пермэнерго" пермь 2 корпоративный 10852 9125 30 таганрогский ростовская обл. 2 открытый 8705 15226 31 "дорога" ростовская обл. 2 открытый 7649 40926 32 нпф промстройбанка санкт-петербург 3 открытый 6024 12838 33 "покровитель" оренбургская обл. 2 открытый 5184 108564 34 русский промышленный нпф москва 2 открытый 4953 7864 35 "ресурс" ростовская обл. 2 открытый 4556 19217 36 "надежда" липецкая обл. 2 открытый 4300 25172 37 хакасский республика хакасия 2 открытый 3959 6031 38 "бис-гарант" пермская обл. 2 открытый 3700 9288 39 нпф "инком-полис" москва 3 открытый 3394 12874 40 нпф "мбб-поддержка" москва 3 корпоративный 3274 41736 41 "гарантия нижний новгород" нижний новгород 3 открытый 2867 39640 42 "телеком-союз" санкт-петербург 2 корпоративный 2520 14748 43 "профессиональный

независимый" москва 2 открытый 2170 10436 44 "большой пф" ростовская обл. 2 открытый 2000 6230 45 "авиаполис" москва 2 корпоративный 1561 9078 46 нпф "интеррос-достоинство" москва 3 открытый 1518 65036 47 "ростелеком гарантия" москва 2 корпоративный 1289 18148* 48 профсоюзный нпф "гарант-

проф" москва 2 открытый 746 7559 49 "сберфонд" москва 2 открытый 300 7648 50 нпф банка "российский

кредит" москва 2 корпоративный 253 12029

источник: данные, предоставленные негосударственными пенсионными фондами.

*Данные на 1 июля 1997 года.

Закрытых фондов больше, но открытые лидируют по выплатам. Согласно классическим подходам существует несколько категорий нпф. Фонды делятся на открытые, участником которых может стать любой гражданин, и закрытые. Последние в свою очередь подразделяются по принадлежности к финансово- промышленному конгломерату (корпоративные), по проведению специальных видов пенсионного обеспечения (отраслевые, профессиональные пенсионные системы) и по территориальному признаку (региональные).

Большинство отечественных нпф является корпоративными, что видно из их названий (таблица 3). Срок деятельности большинства фондов составляет около двух лет. Подавляющее количество фондов не имеет еще филиальной сети, хотя ряд нпф уже обзавелся филиалами или стремится к этому, как, например, нпф "парма", нпф газ, "благоденствие", "стимул-фонд". Фонды сильно различаются по числу привлеченных участников и получателей пенсии.

Количество открытых негосударственных пенсионных фондов невелико. Тем не менее в настоящее время именно они лидируют по масштабам пенсионных выплат -- это невский нпф, "стимул-фонд", "российский капитал", таганрогский нпф.

Формы негосударственного пенсионного обеспечения не блещут разнообразием. Инспекция нпф предложила фондам ограничиться двумя видами (схемами) нпо: пенсионной схемой с установленным взносом и пенсионной схемой с установленной пенсией. Первая предполагает, что в пенсионном договоре определяется величина пенсионного взноса, который вкладчик обязан регулярно вносить, а величина пенсии рассчитывается из накопленной суммы в момент достижения пенсионного возраста. Эта схема перекладывает все проблемы с неопределенностью величины будущей пенсии на участников и, конечно, для них не очень привлекательна. Зато нпф в рамках этой схемы легко решают проблемы с собственной платежеспособностью: обязательства фонда равны собранным взносам и инвестиционному доходу, величина которого заранее, как правило, не гарантируется. Подавляющее большинство пенсионных фондов использует в настоящее время именно эту схему.

Пенсионная схема с установленным размером пенсии требует существенно более сложных подходов. Размер взноса рассчитывается исходя из величины пенсии, оговоренной в договоре. При работе по этой схеме от фонда требуется регулярный контроль за соответствием активов и пассивов, а при длительных сроках действия пенсионных договоров это задача не из простых. Однако такие схемы более понятны и приемлемы для участников, далеких от технологических проблем нпф.