Финансовые технологии.

Во всем мире рост производства зависит во многом от частных инвестиций. Народ - главный инвестор. Однако население россии вкладывать деньги в экономику не спешит.

Жители россии только в 1996 году приобрели валюты более чем на 220 трлн рублей, то есть примерно на 40 млрд долларов, а сбережения всех слоев населения превысили размер дефицита госбюджета. Примерно половину этих денег население хранит "в кубышках". И это почти втрое больше, чем имеют коммерческие банки. Трудности россии не в нехватке денег, а в дефиците доверия населения к фондовому рынку.

Время свидетельствует: в отличие от многочисленных финансовых пирамид чековые инвестиционные фонды (чифы) и сегодня продолжают работать. Ныне формально фигурирующих на рынке чековых фондов насчитывается 520, активно работающих - около 200. Доверие населения к будущим инвестиционным фондам в значительной степени зависит именно от судьбы чифов. Поскольку по ряду объективных показателей одно из ведущих мест среди чековых фондов занимает сейчас "русс-инвест", то исследование его деятельности может дать наглядное представление о роли и месте чифов в настоящий период.

Фонд имеет лицензию n 58, выданную 29 января 1993 года и продленную 10 мая 1995 года и 15 марта 1996 года. Он существует с тех времен, когда население начало обменивать ваучеры на акции. "Русс-инвест" наряду с "альфа-капиталом", первым ваучерным, а также рядом других стал составной частью приватизации - связующим звеном между приватизированными предприятиями и населением. Чиф "русс-инвест" в 1994-1995 годах вошел по итогам деятельности в пятерку крупнейших в россии. Фонд работает по двум направлениям: осуществляет операции с акциями приватизированных предприятий и с государственными ценными бумагами.

Другими видами деятельности они по законодательству не имеют права заниматься. Такие ограничения, естественно, не могут не сказаться на состоянии дел фондов. Насколько целесообразно сегодня искусственно ставить чифы в столь трудное положение? жесткие условия тормозят их деятельность, негативно отражаясь на интересах акционеров. В 1997 году доходность гко уменьшается, и "русс-инвест", должен прилагать немалые усилия, чтобы выжить. А перейти на какое-то иное направление работы он права не имеет.

Среди корпоративных бумаг фонд осуществляет операции с акциями "голубых фишек" - наиболее ликвидными ценными бумагами, по которым сейчас проходит наибольшее число сделок на внебиржевом фондовом рынке. К ним относятся: "сургутнефтегаз", "рао еэс россии", "мосэнерго", а также акции различных нефтедобывающих предприятий. Фонд развил и закрепил свой успех благодаря продуманному формированию инвестиционного портфеля.

По рыночной оценке инвестиционного портфеля, "русс-инвест" занимает, пожалуй, одно из первых мест. Специалисты оценивают этот портфель как один из наиболее перспективных. По состоянию на настоящий момент фонд располагает более чем 5 процентами акций таких предприятий, как: "авто ваз", "уаз", "ломо", "турцентр (суздаль)", "березка в лужниках", "рязанский нпз". Представители "русс-инвест" входят в совет директоров этих предприятий.

Фонд работает также с государственными ценными бумагами - с различными выпусками гко (государственными краткосрочными облигациями) и офз (облигациями федерального займа). В портфеле чифа также облигации г. Санкт-петербурга. Прибыльность инвестиционных фондов зависит от эффективной инвестиционной политики. "Русс-инвест" располагает штатом высококвалифицированных специалистов, обладающих аттестатами минфина рф на право операций с ценными бумагами и имеющими немалый опыт работы.

"Русс-инвест" сочетает отраслевой и территориальный принципы инвестирования. Деятельность фонда диверсифицирована. Он функционирует во многих отраслях и в разных регионах россии, осуществляя инвестиции в заводы, производящие транспортные средства, нефтедобывающие и нефтеперерабатывающие предприятия, в промышленные объекты с передовыми технологиями, в стройиндустрию, в торговые и гостиничные комплексы, а также в региональные предприятия в сфере энергетики и телекоммуникаций.

Фонд формировал свои активы исключительно за счет продажи собственных акций за приватизационные чеки и денежные средства населения. Свыше 2,2 млн россиян доверили "русс-инвест" свои ваучеры и сбережения.

Однако перед чифами воздвигли еще одну проблему. Им запрещено выкупать собственные акции у акционеров. В свое время данное требование, вероятно, было обоснованно. Чифы создавались как закрытые инвестиционные фонды. Но с тех пор многое изменилось. Приватизация в своем первоначальном виде практически завершилась. Появились денежные аукционы. Законодательство по рынку ценных бумаг ушло вперед. А чифы оказались им, по существу, забыты.

Они вполне справедливо ожидают появления новых законов, которые расширили бы их функции и открыли бы им возможность работать в полную мощь. Поддерживая свою деятельность на стабильном уровне, чифы защищают интересы своих акционеров, которым важны не только сами дивиденды, а и регулярность их получения.

Возьмем хотя бы такой факт: работа фондов ставит их перед необходимостью привлечения дополнительных денежных средств. Лучший способ осуществить это - выпустить новые акции. Проспекты эмиссий должны регистрироваться. Кем? государственный комитет по управлению государственным имуществом россии, контролировавший до недавнего времени деятельность чифов, делать это в настоящее время не вправе. Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг пока еще не может регистрировать проспекты их эмиссий. Ситуация тупиковая.

Несмотря на все эти трудности, чифам удается выживать. "Русс-инвест" работает надежно, поскольку понимает, что делает это не ради самого себя, а ради своих акционеров и для страны в целом. Если акционеры уверены в фонде, значит, они уверены и в экономической стабильности.

"Русс-инвест" использовал государственную сеть федерального управления почтовой связи для распространения своих акций и выплаты дивидендов по ним. Это предоставило возможность каждому россиянину, проживающему даже в самом удаленном уголке страны, стать акционером фонда, получая дивиденды по месту жительства.

Однако это обстоятельство породило определенные трудности. В 1996 году почта уже с трудом справлялась со значительным объемом работы. Сейчас руководство фонда изыскивает новые способы связи с акционерами.

В феврале и сентябре 1993 года госкомимуществом рф была произведена государственная регистрация проспектов эмиссии акций, выпущенных чифом и размещенных путем открытой подписки. На апрель 1997 года оплачено 44 798 636 акций при номинальной цене одной акции 1000 рублей. Текущая рыночная цена не определялась в связи с отсутствием сделок на фондовых биржах. Дивиденды по выпущенным акциям за 1994 год были выплачены в размере 142 процентов годовых. Дивиденды за 1995 год - в размере 13,41 процента. Достоверность отчетности чифа "русс-инвест" за 1996 год подтверждена международной аудиторской фирмой зао "кпмг", входящей в "большую шестерку" аудиторских фирм мира.

С мая 1996 года фонд является членом профессиональной ассоциации участников фондового рынка россии. Эта организация объединяет все основные фирмы, работающие на российском рынке ценных бумаг. В мае 1997 года в москве прошло ежегодное собрание акционеров фонда. Его участники смогли заблаговременно ознакомиться со всей информацией, подлежащей предоставлению акционерам при подготовке общего собрания: с годовым отчетом фонда, заключением ревизионной комиссии и аудитора по результатам годовой проверки финансово-хозяйственной деятельности, сведениями о кандидатах в совет директоров и ревизионную комиссию, проектом изменений и дополнений, вносимых в устав фонда.

В результате такой подготовки собрание прошло организованно и успешно. На нем был утвержден отчет о работе фонда в 1996 году и отчет ревизионной комиссии, был также утвержден аудитор фонда на 1997 год. Им вновь стало зао "кпмг". Собрание избрало совет директоров и ревизионную комиссию, внесло необходимые изменения и дополнения в устав фонда, определило дивидендную политику.

Вера кондратенко,.

Кандидат исторических наук